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　　在全球半导体行业经历深度调整之后，国内晶圆代工龙头交出了一份稳中有进的成绩单。

　　2月10日，中芯国际发布2025年全年及第四季度业绩公告。数据显示，2025年全年销售收入达93.27亿美元，同比增长16.2%；全年毛利率为21.0%，同比上升3.0个百分点。

　　作为中国大陆规模最大、技术最先进的晶圆代工企业，中芯国际的每一份财报都牵动着整个半导体产业链的神经。这份成绩单背后，藏着不少值得细看的信号。

　　先看第四季度。单季收入24.89亿美元，环比增长4.5%，毛利率19.2%，产能利用率保持在95.7%的高位。95.7%是什么概念？意味着公司的产线几乎在满负荷运转，订单非常饱满。

　　全年来看，出货总量约970万片（折合8英寸），年平均产能利用率达93.5%，同比提升了整整8个百分点。

　　要知道，2023至2024年全球晶圆代工行业刚刚经历了一轮产能过剩的阵痛，不少厂商的产能利用率一度跌破80%。中芯国际能在这样的环境下把利用率拉到93.5%，说明下游需求确实在回暖，公司的订单承接能力也在增强。

　　从收入结构来看，中芯国际的客户覆盖消费电子、智能手机、物联网、汽车电子等多个领域。近两年，受益于国产替代浪潮，越来越多的国内芯片设计公司将订单从海外代工厂转向中芯国际，这也是公司收入持续增长的重要驱动力之一。

　　截至2025年底，中芯国际折合8英寸标准逻辑月产能已达105.9万片，同比增加约11万片。一年多出11万片月产能，相当于新建了一座中等规模的晶圆厂。

　　近年来，中芯国际持续加码成熟制程产能建设。从北京、上海、深圳到天津，多座晶圆厂同步推进扩产。其中，中芯京城（北京）和中芯临港（上海）是近两年扩产的重点项目，主要面向28nm及以上的成熟制程需求。

　　这背后的逻辑很清晰——在先进制程受限的大背景下，成熟制程的国产替代需求正在加速释放。

　　消费电子、工业控制、汽车电子、物联网……这些领域对28nm及以上成熟制程芯片的需求量巨大，而且国产化率仍有较大提升空间。中芯国际正是瞄准了这一窗口期，持续扩充产能，抢占国产替代的市场份额。

　　对于2026年第一季度，中芯国际给出的指引是：销售收入环比持平，毛利率预计在18%-20%之间。

　　一季度通常是半导体行业的传统淡季，春节假期叠加终端品牌备货周期的间歇，收入环比持平已经算是不错的表现。毛利率小幅回落，主要与新产能爬坡带来的折旧压力有关——新建的晶圆厂投产初期，设备折旧成本会集中释放，短期内会拉低整体利润率。

　　更值得关注的是全年展望。中芯国际表示，2026年全年销售收入增幅将高于可比同业的平均值，资本开支与2025年大致持平。

　　换句话说，公司对未来一年的市场需求是有信心的，而且不打算放慢扩产的脚步。资本开支持平意味着新产线的建设和设备采购仍将保持高强度投入，公司在为未来两到三年的产能需求提前布局。

　　公开资料显示，中芯国际成立于2000年，由创始人张汝京一手创办，总部位于上海。公司于2004年在港交所和纽交所同时上市，后于2019年主动从纽交所退市，2020年登陆科创板，成为A+H两地上市的半导体巨头。

　　成立25年来，中芯国际的发展历程并不平坦。早期与台积电的专利纠纷、管理层的多次更迭、美国实体清单的制裁……每一道坎都不轻松。但公司硬是在重重压力下，一步步把制程从0.35微米推进到了14nm FinFET，并实现了量产。

　　如今的中芯国际，已经是中国大陆晶圆代工行业当之无愧的一号位。公司在上海、北京、天津、深圳等地拥有多座12英寸和8英寸晶圆厂，员工总数近两万人，服务全球数百家芯片设计企业。

　　放在全球晶圆代工的版图中看，中芯国际目前稳居全球前五。台积电一家独大，三星、联电、格芯各有侧重，中芯国际则是中国大陆唯一具备规模化先进制程能力的代工厂。

　　尽管在7nm以下的先进制程上，中芯国际仍面临设备和技术上的制约，但在成熟制程领域，公司正在快速缩小与国际同行的差距。尤其是在28nm和14nm节点上，中芯国际已经具备了相当的竞争力。

　　值得注意的是，成熟制程并不意味着低端。全球每年生产的芯片中，约七成采用的是28nm及以上的成熟工艺。从家电里的MCU、汽车里的电源管理芯片，到工厂里的工业控制芯片，成熟制程芯片无处不在，是整个数字经济运转的基础。

　　随着国内半导体产业链的逐步完善，以及下游应用场景的持续扩大，中芯国际作为国产晶圆代工的压舱石，其战略价值还在不断凸显。

　　当然，挑战同样不容忽视。全球成熟制程产能竞争日趋激烈，台积电、三星也在加大成熟制程的投入，价格战的苗头已经出现；同时，地缘政治的不确定性仍然是悬在头顶的一把剑，美国对华半导体出口管制政策随时可能进一步收紧。

　　此外，随着国内华虹半导体、合肥晶合等同行也在加速扩产，中芯国际在国内市场同样面临竞争压力。如何在扩产的同时保持健康的毛利率水平，将是管理层需要持续平衡的课题。

　　但从这份2025年的成绩单来看，中芯国际正在用实打实的数据证明——国产晶圆代工，正在一步一个脚印地往前走！

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